O resultado do 4T23 não foi positivo para Qualicorp. Mais uma vez observamos redução das novas contratações, que apesar de uma redução no nível de cancelamentos, ainda resulta em adições líquidas negativas para a carteira de vidas da companhia. O principal efeito desse movimento é observado em mais uma redução da receita líquida na comparação anual e trimestral.
Com efeitos não recorrentes de ajuste sobre o EBITDA, oriundas da renegociação da Qsaúde, aumento no provisionamento e perdas pontuais vindas de migração de processos de faturamento, também observamos no trimestre uma redução do EBITDA total e do ajustado. Esses efeitos impactam diretamente a última linha do balanço, gerando um prejuízo líquido de R$ -57m, um aumento do prejuízo em 8,6% na comparação trimestral.
Continuamos cauteloso com a tese de Qualicorp, observando o caminho a ser trilhado e avaliando a estratégia adotada de foco em geração de caixa e redução de custos como promissores, mas que ainda precisam ser provados. Com isso, reiteramos nossa recomendação de MANTER com preço-alvo de R$ 5,00
Portfólio de vidas: ainda sob pressão
No último trimestre de 2023, a Qualicorp encerrou com um portfólio final de vidas totalizando 2,10 milhões, representando uma redução de 3,2% em comparação com o trimestre anterior. Essa diminuição foi principalmente atribuída a uma queda de 8% na carteira de Adesão, que foi parcialmente compensada por um crescimento de 2,6% em outros segmentos. No contexto anual, a carteira registrou uma diminuição de 13,1%.
Observou-se uma variação líquida na carteira de Adesão de -58,1 mil vidas durante o trimestre, refletindo uma desaceleração nas adições brutas para 48,2 mil. É importante notar que, no 4T23, houve menos cancelamentos em comparação com o trimestre anterior, atribuído ao fim da sazonalidade que impactou os resultados do 3T23.
Esses dados destacam os desafios enfrentados pela Qualicorp em relação à manutenção de seu portfólio de vidas, especialmente na carteira de Adesão, onde a empresa continua a enfrentar pressões. A desaceleração nas adições brutas e a persistência de cancelamentos são indicadores importantes a serem monitorados.
Receita líquida: redução na base impacta diretamente!
No quarto trimestre de 2023, a receita líquida da Qualicorp totalizou 414 milhões de reais, evidenciando uma redução de 6,5% em comparação com o trimestre anterior e uma queda de 8,5% em relação ao mesmo período do ano anterior. No segmento de Adesão Médico-Hospitalar, a receita líquida diminuiu 7,8% em comparação anual e 6,7% em relação ao trimestre anterior.
As receitas provenientes da taxa de administração e corretagem também apresentaram uma baixa devido à queda da base média, tanto no trimestre quanto no ano. Quanto ao segmento de Adesão Outros, houve uma queda de 11,3% em comparação com o terceiro trimestre de 2023 e uma redução significativa de 19,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, refletindo o viés de queda na carteira.
Custos: sob controle
No quarto trimestre de 2023, os custos consolidados totalizaram R$ 316 milhões, apresentando uma redução significativa de 9% em relação ao trimestre anterior e uma queda ainda mais expressiva de 19% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Essa diminuição foi impulsionada por medidas de otimização e controle de despesas. Excluindo ajustes não recorrentes, os custos se mantiveram estáveis, indicando uma gestão eficiente dos recursos operacionais.
Lucro líquido: novo prejuízo
No 4T23 a companhia apresentou prejuízo líquido consolidado de R$ 57m, uma redução de 26% no prejuízo na comparação anual, mas um aumento de 8,3% no trimestre. Excluindo os efeitos não recorrentes do ajuste da Qsaúde e outros, ainda haveria prejuízo de R$ 11,2m no trimestre.
