Nossa visão: A receita divulgada pela Randoncorp nos surpreendeu negativamente. Apesar de não termos a quebra exata de receita por cada segmento, acreditamos que o grande detrator dos resultados segue sendo a divisão de autopeças para OEM. Dito isso, a surpresa negativa se dá devido a uma expectativa de melhora frente ao mesmo período do ano passado, o que aparentemente não ocorreu.
Resumo
A Randoncorp e sua subsidiária Fras-le divulgaram suas receitas relativas ao mês de agosto. No consolidado, a receita totalizou R$ 1.005,3 milhões, uma queda de 7,9% em relação ao mesmo mês do ano passado e um aumento de 11,1% em relação ao mês de julho. Por outro lado, a Fras-le apresentou ganhos representativos de receita, que totalizou R$ 294,9 milhões, representando um aumento de 15,7% a/a e uma manutenção dos patamares vistos no mês anterior.
O que impactou a receita consolidada?
Conforme mencionamos anteriormente, não temos a quebra específica de cada um dos segmentos da Randoncorp. No entanto, dado que a receita vinda da divisão de autopeças para reposição (Fras-le), e o número de emplacamento de implementos no mês de agosto apresentou forte aumento tanto na comparação mensal quanto na anual (+16,71% m/m e +9,84% a/a), acreditamos que o grande detrator da receita continua sendo o segmento de autopeças para OEM.
Ao todo, o número de caminhões produzidos no mês de agosto totalizou 9.6 mil unidades, o que representa uma queda substancial de aproximadamente 44% em relação ao mesmo período do ano de 2022.
Esperamos que o cenário para OEM melhore gradativamente, acompanhando o ciclo de queda de juros, que por sua vez já se iniciou. Com isso, melhores e maiores concessões de crédito devem ajudar a impulsionar o mercado de veículos pesados e também o de implementos. Ademais, esperamos que apesar do movimento favorável às montadoras, boa parte da demanda por autopeças de reposição ainda se mantenha em níveis razoáveis, algo que não deve prejudicar de forma representativa os resultados de Fras-le.
Dito isso, mantemos nossa recomendação de COMPRA para Randoncorp (RAPT4), com preço alvo de R$ 15,00.
