O Banco Santander (SANB3) é o terceiro maior banco privado do Brasil. Sua atuação é nos segmentos de varejo e atacado. O banco faz parte do Grupo Santander, fundado na Espanha em 1857. A instituição veio para o Brasil em 1957, mas começou a ganhar escala com as compras dos bancos Banespa e Real em 2000 e 2008, respectivamente.

De forma geral, projetamos uma melhora na rentabilidade do Santander, com o ROE subindo de 15,7% em 2024 para 16,5% em 2025. No entanto, consideramos desafiador alcançar um ROE de 20% em 2025, mesmo em um trimestre específico, devido ao baixo crescimento da carteira de crédito e ao desempenho negativo do NII Mercado. Esses fatores devem limitar o NII total, que tende a crescer apenas em linha com a carteira, reduzindo o potencial de uma expansão mais robusta da rentabilidade no curto prazo.