A SLC Agrícola divulgou seu resultado do 3T22 na sexta-feira (04/11) após o fechamento do mercado. O terceiro trimestre do ano normalmente é de menos importância quando comparado a outros trimestres e ao ano consolidado para a SLC assim como para outras empresas do setor, ainda assim vimos alguns indicadores interessantes. Vimos bons avanços de receita com a incorporação das novas terras compradas no final de 2021, assim como algumas quedas em rentabilidade por conta de desafios climáticos e exógenos durante a safra 2021/22. Ainda classificamos a ação da companhia (SLCE3) como um bom investimento defensivo olhando adiante, pensando em um cenário em 2023 com maior volatilidade no mercado. Nossa recomendação segue de COMPRA, com preço-alvo de R$ 60,00.
Conforme mencionamos brevemente no parágrafo anterior, a companhia passou por algumas dificuldades no trimestre, principalmente pela perdas de produtividade em algodão e milho, causadas pelo déficit hídrico durante o período, e pelas adversidades climáticas.
Além disso, as baixas temperaturas afetaram o final dos plantios negativamente. Esses fatores contribuíram para o prejuízo líquido de R$ 78 milhões no 3T22, abaixo do lucro de R$ 21 milhões que esperávamos. O EBITDA ficou em R$ 378 milhões no trimestre, equivalente a crescimento de 14,3% em relação ao mesmo período do ano passado e 9,5% acima da nossa estimativa. Quanto a Margem EBITDA, apesar de a comparação um pouco injusta devido às condições climáticas desafiadoras e novas terras que ainda estão em processo de integração no portfólio da SLC, vimos uma queda de -7,2 p.p. a/a, atingindo o patamar de 27,9% no 3T22. No geral, pensamos que a performance da companhia no trimestre foi satisfatória, e as perspectivas para o médio/longo prazo permanecem atraentes.
