Aliansce Sonae e brMalls divulgaram nesta segunda-feira pela primeira vez seu resultado combinado pós-fusão referente ao 1T23. As empresas apresentaram prejuízo na linha de despesas não recorrentes relacionado ao processo de integração e um impacto não-caixa referente a contabilização da transação. A companhia reportou um bom desempenho de vendas, um aumento de 16,2%, o que contribuiu para a queda da taxa de inadimplência líquida de 2,2 p.p. a/a e nível de ocupação alto de 96,8% (-0,3p.p. a/a). Este crescimento de vendas é extremamente positivo para o portifólio da ALSO+BRML, ficando em linha com o aumento de vendas da Multiplan (16,0%) e Iguatemi (16,8%). Já o SSR (aluguel em mesmas lojas) cresceu apenas 8,5%, fraco se comparado aos outros números operacionais e bem abaixo dos concorrentes (Iguatemi 19,7% e Multiplan 13,5%). O NOI apresentou um crescimento de 11,6% a/a, graças ao bom desempenho operacional.
A receita líquida de R$ 600m, alta de 10,5% a/a, foi impulsionada por três fatores, pela receita de locação de R$ 478m, impactada pela contínua retirada de descontos nos últimos meses e correção dos contratos, pela receita de estacionamento de R$ 98m, uma alta de 24,3% a/a e pela receita de serviços de R$ 67m, um aumento de 10,3%. A margem EBITDA alcançou 73,0% que apesar de ter apresentado um crescimento de 9,1% a/a, ainda foi afetada pelas despesas não correntes de R$ 46m relacionadas a união entre Aliansce Sonae e brMalls. Parte significativa destas despesas são relacionadas aos pacotes de retenção e severance anunciada pela brMalls durante o processo de fusão. O AFFO atingiu R$ 236m, uma alta de 22,7% isto devido ao crescimento do EBITDA e da melhora do resultado financeiro. No mais, pelos efeitos contábeis de ganhos relacionados à fusão, é difícil obter uma base comparativa para o lucro. Em um exercício, utilizando os mesmos ajustes para cálculo do AFFO, chegamos em um lucro líquido gerencial de R$ 57m (+9,7% a/a). Ressaltamos que este número tem diversas fontes possíveis de imprecisão, além de ser menos relevante para o negócio de shoppings, onde damos preferência para o FFO/AFFO (funds from operations e adjusted funds from operations, equivalentes à geração de caixa).
Ainda, a Aliansce Sonae divulgou projeções para o ano de 2023. Nela, se estima EBITDA entre R$ 1,95b e R$ 2b para 2023. Este número é próximo do que tínhamos para o EBITDA pré-fusão (sem efeito das sinergias) de ALSO+BRML de R$ 2,02b, sendo R$ 890m de Aliansce Sonae standalone e R$ 1130m de brMalls.
