Resultados dentro do esperado.
Reiteramos nossa recomendação de MANTER. Como mencionamos em nosso relatórios anteriores, acreditamos que a Cemig seja um caso de empresa estatal razoavelmente bem gerenciada e, uma vez que os resultados estejam vindo em linha com as nossas expectativas e do consenso, que o governo estatual ainda não tenha sinalizado nenhum movimento de privatização, não vemos pontos interessantes de entrada e preferimos outros nomes do setor elétrico que possam ser mais interessantes, tanto no quesito de valorização das ações, quanto no pagamento de dividendos.
Detalhamento dos Resultados 4T22
EBITDA dentro do estimado. A receita líquida da companhia totalizou R$ 9,7 bilhões, aumento de 1% se comparado ao 4T21, com destaque para o aumento na base de clientes em 1,7% a/a, e aumento de 18% da energia vendida pela Cemig-GT + Cemig-H, atenuada pela redução da alíquota de ICMS que resultou em uma receita praticamente estável. Os custos e despesas operacionais apresentaram leve crescimento de 2,2% quando comparado ao 4T21, totalizando R$8,21 bilhões. Com isso o EBITDA consolidado foi de R$ 1,97 bilhões, enquanto o EBITDA ajustado foi de R$ 1,66 bilhões, por motivos de perdas líquidas no Mecanismo de Vendas de Excedente (MVE) no total de R$ 204 milhões, sendo um item não recorrente. O resultado financeiro foi negativo em R$69 milhões, redução de 77% a/a, devido principalmente a variação monetária positiva do dólar no período. Por fim, a companhia apresentou um lucro líquido de R$ 1,4 bilhões, aumento de 46% a/a.
Dividendos à caminho.
O conselho de Administração deliberou encaminhar à Assembleia Geral Ordinária, que será realizada em abril de 2023, a proposta de pagamento de dividendos obrigatórios aos acionistas da Companhia, a serem pagos em duas parcelas iguais, sendo a primeira até 30 de junho de 2023 e a segunda até 30 de dezembro de 2023, sendo R$ 1,98 bilhões em juros sobre capital próprio e R$ 249 milhões em dividendos. Com isso, somados aos JCP deliberados ao longo do ano, os proventos representaram um dividend yield de 12,2%.
