Resumo
O Méliuz reportou seu resultado no dia 08/08/2023, após o fechamento do mercado. A empresa reportou um resultado fraco, abaixo das nossas expectativas. No entanto a empresa segue mostrando evolução em sua trajetória para o break-even, porém entendemos que para a empresa conseguir atingir o equilíbrio financeiro ela precisa continuar com sua estratégia de redução de despesas, ter sucesso na parceria com o BV e concluir a venda do Bankly. Sendo assim, seguimos com nossa recomendação de MANTER com preço-alvo de R$ 10,00.
Análise do Resultado
O Méliuz reportou uma receita líquida de R$ 72,2 mi (-6,8% vs. Genial Est.), impactado principalmente pela vertical shopping Brasil com queda de GMV (-11% a/a), devido a estratégia de priorizar margens invés de crescimento, levando a uma queda de 5,6% a/a e 19,1% t/t. No segmento internacional atingiu uma receita líquida de R$ 5,1 mi, uma redução de 17% em relação ao 2T22, explicado pela troca da operação legado pelo cashback. Apesar da queda de receita a Picodi atingiu um total de 2,4 milhões de contas abertas (+34% a/a). A vertical de serviços financeiros apresentou receita de R$ 9,1 mi (+4,6% vs. Genial Est.), um aumento de 133% a/a, consequência do crescimento da operação legado de cartão de crédito.
O EBITDA ajustado foi de R$ -11,7 mi, apresentando uma melhora na comparação anual (-56,7%) e uma piora na comparação trimestral (+67,1%). A piora na comparação trimestral é consequência da piora na vertical de shopping Brasil, já na comparação anual a melhora é devido a uma queda nas despesas operacionais. A melhora nas despesas operacionais (-26% a/a; -10 t/t) foram impulsionados pelas linhas: (i) Cashback; (ii) Pessoal.
- A empresa vem aplicando uma estratégia de otimização de margem com uma melhora no seu net take rate (+2,3 p.p a/a; +0,1 p.p. t/t), atingindo um valor de R$ 35,1 mi (-20% a/a; -13% t/t).
- A empresa reportou despesas com pessoal de R$ 23,6 mi, uma queda de 22% trimestral, impactada positivamente por itens extraordinários e pela rodada de demissões.
A empresa reportou um prejuízo de R$ -6,3 mi (-77,6% a/a; +57,5% t/t), beneficiado por um resultado financeiro de R$ 10,9 mi, devido à sua dívida líquida negativa.
Perspectivas para o Segundo Semestre – Hora da Verdade
Estamos otimistas com as perspectivas para o segundo semestre da empresa, porém com cautela. A empresa vem apresentando melhoras na sua operação ao longo dos últimos trimestres, no entanto a empresa apresentou resultados fracos e acreditamos que a empresa é dependente em alguns fatores para atingir o break-even, sendo eles: (i) Sucesso da parceria com o BV; (ii) Continuação da diminuição de despesas operacionais; (iii) Conclusão da venda do Bankly. Acreditamos que durante o segundo semestre, teremos uma visão mais clara sobre a capacidade da empresa de alcançar seu objetivo de break-even. Isso será impulsionado pela maior clareza nos resultados da parceria com o BV e nos impactos dos cortes de despesas. Portanto, seguimos com nossa recomendação de MANTER, com um preço-alvo de R$ 10,00.
