Quando Risco Faz Preço
Seguimos com a recomendação de MANTER para as ações da Sanepar. Uma vez mais, a empresa reportou EBITDA acima do consenso do mercado , resultando em uma expansão duplo dígito dos lucros da empresa. Entretanto, não bastando o mau humor no BOVESPA, vale lembrar que a segunda fase da sua polêmica revisão tarifária deve acontecer nesse mês – risco que não deve ser desprezado, tendo em vista o contexto de um possível novo reajuste em um serviço básico em meio a um ano eleitoral. Além disso, com a atual rentabilidade da empresa, não oferece prêmio relativo expressivo em relação aos seus pares para termos uma recomendação mais positiva no papel.
Detalhamento do Resultado 1T22
Resultado acima do consenso. Principal destaque do trimestre veio da receita, alcançando R$1,4 bilhões (+14,7% a/a), boa evolução devido não apenas a aplicação do reajuste tarifário (+5,11% a/a) e da primeira parte da revisão tarifária (+5,77% a/a), somados a uma expressiva evolução nos volumes de água (5,1% a/a) e esgoto (5,9% a/a), em um movimento de normalização do consumo per capita da área consumidora após um longo período marcado por penúria nos reservatórios e mananciais da região sul. EBITDA no trimestre foi de R$595 milhões, com os custos operacionais subindo praticamente em linha com a evolução da receita (+14,8% a/a), alcançando R$916 milhões no trimestre, com destaque na evolução dos custos de energia (R$171 milhões, +41,4%), que por sua deveria ter o seu reajuste assegurado no próximo aniversário. Com resultado financeiro e alíquota de imposto de renda estáveis na comparação a/a, R$292 milhões, evolução de 18,4% a/a.
