A TIM divulgará seus resultados em 06/11/23. Esperamos resultados sólidos e margens saudáveis para o 3T23. Esse é o primeiro trimestre com base comparativa 100% igual depois do término dos acordos da compra da base móvel da Oi, o que também significa que não haverá custo de TSA para o trimestre.
A companhia ajustou os preços somente do segmento pré-pago esse trimestre, e acreditamos que tenha um bom desempenho em realizar o upselling de clientes para o plano pós-pago, impulsionando a receita ainda mais. Com isso, mantemos nossa recomendação de Compra, com preço alvo de R$18,00.
Análise das Nossa Estimativas
DRE Estimativas 3T23
Receita crescente impulsionada por serviços moveis
Esperamos que a receita operacional líquida da TIM termine o 3T23 com crescimento anual de 7,2% e trimestral de 2,6%, atingindo R$6,0 bi.
O resultado deve vir impulsionado principalmente pela receita de serviços móveis, com crescimento anual de 7,0% (2,7% t/t) e atingindo R$5,5 bi.
Não houve aumento de preços para o segmento pós-pago, mas acreditamos que a TIM deva demonstrar eficiência em upselling (migrando clientes pré-pagos para pós-pagos), com nível baixo de churn. Além disso, houve aumento de preços no pré-pago de R$15 para R$17. Esses dois fatores provavelmente serão os impulsionadores da receita de serviços móveis para este 3T23.
A receita de produtos atingindo R$168 mi, crescendo 15,0% a/a (0,2% t/t) devido à parceria com a Apple para a venda do novo Iphone.
Em termos de serviço fixo, deveremos ver crescimento anual em 6,0% e trimestral em 2,0%, com receita projetada de R$330 mi.
EBITDA bom desempenho no manejo de custos
Para o 3T23, projetamos um aumento de 2,4% a/a e 1,2% t/t para custos da operação, atingindo aproximadamente R$3,0 bi. Isso demonstra uma dinâmica similar ao do tri passado, porém esperamos uma leve melhora por ter o trimestre inteiro sem o TSA.
A margem EBITDA deve permanecer em patamares saudáveis com crescimento anual de 2,29 p.p. e trimestral de 0,66 p.p., para um valor de 50,4%.
Lucro Líquido deve vir forte
Esperamos um crescimento de 49,6% em relação ao mesmo período do ano anterior e de 11,0% em relação ao trimestre anterior, atingindo R$708 mi. A margem líquida da companhia deve permanecer boa em 11,8%, com projeção de aumento de 3,34 p.p. a/a e 0,89 p.p. t/t.
